Fx Opções Carry

Estes custos podem incluir custos financeiros, tais como os custos de juros sobre obrigações, juros sobre margens e juros sobre empréstimos Usado para comprar uma segurança Eles também podem incluir custos econômicos, tais como os custos de oportunidade associados à tomada da posição inicial. BREAKING DOWN Custo de Carry. Cost para transportar pode não ser um custo financeiro extremamente elevado, se é gerido eficazmente Por exemplo, o Quando se toma uma decisão de investimento informada, deve ser dada consideração a todos os custos potenciais associados à tomada dessa posição. Nos mercados de capitais, o custo do transporte É a diferença entre o rendimento gerado a partir da segurança eo custo de entrar e manter a posição Nos mercados de commodities, o custo de carry inclui o custo de necessa Ry seguros ea despesa de armazenar a mercadoria física ao longo de um período de tempo. O custo de transportar Model. There é um modelo financeiro que é usado no mercado de forwards para determinar o custo de carry se o preço a termo é conhecido, ou o forward Preço se o custo de transporte é conhecido Enquanto isso funciona para forwards, que fornece uma boa aproximação para os preços futuros também A fórmula é expressa como follows. F o preço a termo da commodity. S o preço à vista da commodity. e a base De logs naturais, aproximada de 2 718.a taxa de juros sem risco. O custo de armazenagem, expresso em percentagem do preço à vista. c o rendimento de conveniência, que é um ajustamento ao custo de transporte. Tempo até à entrega Do contrato, expressa como uma facção de um ano. Este modelo expressa a relação entre o preço a termo, o preço à vista e o custo de carry Por exemplo, suponha que o preço à vista de uma mercadoria é 1.000 Há um contrato de um ano disponível, A taxa livre de risco é de 2, o stor O custo de idade é de 0 5 e o rendimento de conveniência é de 0 25 A equação seria estabelecida como se segue. F 1.000 xe 2 0 5 - 0 25 x 1 1.000 x 1.0228 1.022 80. O preço forward de 1.022 80 mostra que o custo De carry nesta situação é de 2 28, 1.022 80 1.000 1.Euro Moeda Options. Real-Time After Hours Pré-Mercado News. Flash Quote Resumo Citação Interactive Gráficos Default Setting. Por favor, note que uma vez que você faça a sua seleção, ele irá aplicar Para todas as visitas futuras Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter para nossas configurações padrão, selecione Configuração Padrão acima. Se você tiver alguma dúvida ou encontrar quaisquer problemas em alterar suas configurações padrão, envie um email. Confirme sua seleção. 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In teoria, de acordo com a taxa de juros descoberta Paridade, carry trades não deve render um lucro previsível, porque a diferença nas taxas de juros entre os dois países deve ser igual à taxa em que os investidores esperam que a moeda de juros baixos suba contra a alta taxa de juros Não cair o suficiente para compensar carry trade diferença de rendimento entre as duas moedas como a inflação é menor do que o esperado em alta taxa de juros país Carr Y também muitas vezes enfraquecem a moeda que é emprestado, porque os investidores vendem o dinheiro emprestado por convertê-lo para outras moedas Systematic reequilíbrio da carteira permite capturar esses ganhos. Simple estratégia de negociação. Criar um universo de investimento composto por várias moedas 10-20 Ir long 3 moedas Com as taxas mais elevadas do banco central prime e ir curto 3 moedas com as taxas mais baixas do banco central prime O dinheiro não utilizado como margem é investido em taxas overnight A estratégia é reequilibrada mensalmente. Source Paper. Deutsche Bank Resumo Carry - um dos mais conhecidos e rentáveis Estratégias em mercados cambiais são carry trades, onde um sistematicamente vende moedas de taxa de juros baixas e compra moedas de taxa de juros elevadas Tal estratégia explora o que um acadêmico chamar de viés de taxa de adiantamento ou o quebra-cabeça premium, ou seja, a taxa de Estimativa de spot futuro Dito de outra forma, ao contrário das noções clássicas fora de mercados eficientes, carry trades have ma O dinheiro ao longo do tempo Acadêmicos acreditam que a razão é possível é que os investidores que empregam o carry trade expõem-se ao risco de moeda Os investidores que assumem este risco são recompensados ​​por retornos positivos ao longo do tempo. Outros Papers. Lustig, Roussanov, Verdelhan Common Risk Factors in Currency Markets Resumo Identificamos um fator de inclinação nas taxas de câmbio As moedas de taxa de juros altas carregam mais sobre esse fator de inclinação do que as moedas de taxa de juros baixa Como resultado, esse fator pode explicar a maior parte da variação transversal dos retornos médios superiores entre taxas de juros altas e baixas Moedas Um modelo padrão, sem arbitragem de taxas de juros com dois fatores - um fator específico do país e um fator global - pode replicar esses achados, desde que haja heterogeneidade suficiente na exposição ao fator de risco global. Fator de risco global Ao investir em moedas de alta taxa de juros e empréstimos em moedas de baixa taxa de juros, os investidores dos EUA carregam globa A estratégia de investimento ingênuo que persegue rendimentos elevados em todo o mundo funciona muito bem em mercados de moeda corrente Esta estratégia é tipicamente referida como o carry trade em divisas, E tem sido consistentemente muito rentável ao longo das últimas 3 décadas. Kroencke, Schindler, Schrimpf International Diversificação Benefícios com Estudo Estrangeiro de Investimento Estilos Resumo Investimentos baseados em estilo e seu papel para alocação de carteira têm sido amplamente estudados por pesquisadores em mercados de ações Em contraste, Existe um conhecimento consideravelmente menor sobre as implicações carteira de estilo investir em mercados de câmbio De fato, o estilo baseado em investir em mercados de câmbio é hoje muito popular e, sem dúvida, representa uma fração considerável nos volumes de negociação em mercados de câmbio Este estudo visa proporcionar uma melhor Compreensão das características e b Ehavior do estilo baseado em investimentos de câmbio em um contexto de carteira Nós fornecemos um tratamento abrangente dos estilos de investimento mais populares de câmbio durante o período de janeiro de 1985 a dezembro de 2009 Eu vou além da estratégia de comércio de carry bem conhecida e investigar mais estrangeiros estilos de investimento de câmbio, Estratégias de valor de câmbio estrangeiras e estratégias de valor de câmbio Usamos os testes tradicionais de variância de média variância e testes de dominância estocástica multivariada recentemente propostos para avaliar oportunidades de investimento de carteira a partir de estilos de investimento de câmbio Encontramos melhorias estatisticamente significativas e economicamente significativas através de investimentos em moeda estrangeira Uma carteira de ações internacionalmente orientada, acrescida de estilos de investimento em divisas, gera até 30 rendimentos mais elevados por unidade de risco dentro do período coberto de amostras. Cenedese, Sarno, Tsiakas Variação Média, Correlação Média e Retornos de Moeda Usando regressões de quantile, verificamos que uma variância média mais alta está significativamente relacionada a grandes perdas de carry trade futuras, enquanto que a menor correlação média é Significativamente relacionado a grandes ganhos Isto é consistente com o carry trade que desenrola em tempos de alta volatilidade eo bom desempenho do carry trade quando as correlações de ativos são baixas Finalmente, uma nova versão do carry trade que condiciona variação média e correlação média gera considerável Neste artigo nós documentamos primeiro que, em contraste com seus retornos excedentes amplamente percebidos, as estratégias de comércio de carry popular produzem baixo risco ajustado pelo risco sistêmico Em particular, mostramos que os retornos de carry trade estão altamente correlacionados w Com o retorno de uma estratégia VIX rolldown, ou seja, a estratégia de curto prazo VIX futuros e rolando para baixo sua estrutura de prazo e que a última estratégia executa, pelo menos, bem como carry trade betaadjusted, para moedas individuais e carteiras diversificadas Em contraste, A taxa de opções produz grandes retornos que não são uma compensação para o risco sistêmico Mostramos que esse resultado decorre do fato de que a carteira correspondente de opções de taxa de câmbio oferece uma forma barata de seguro sistêmico. Della Corte, Riddiough, Sarno moeda premia e desequilíbrios globais Resumo Os desequilíbrios globais são um determinante econômico fundamental dos prémios de risco de moeda Nós propomos um fator que capta a exposição a desequilíbrios externos de países - denominado fator de risco de desequilíbrio global - e mostram que ele explica a maior parte da variação transversal dos retornos excedentes de moeda A intuição econômica de Esse fator é simples os países devedores externos líquidos oferecem um risco cambial p Remium para compensar os investidores dispostos a financiar desequilíbrios externos negativos As moedas de investimento carregam positivamente no fator de desequilíbrio global, enquanto as moedas de financiamento carregam negativamente, o que implica que os investidores de carry trade são compensados ​​por assumir o risco de desequilíbrio global. Huang, MacDonald Currency Carry Trades, , E Sovereign Credit Premia Resumo Este é o primeiro estudo que emprega o modelo de precificação de opções para medir o risco de desenrolar posição das carteiras de carry trade de moeda, que bem cobre o momento de informações Mostramos que as moedas de alta taxa de juros são expostas a maior posição de desenrolar Risco que as moedas de taxa de juro baixas Também investigamos os spreads soberanos de CDS como o proxy para condições de crédito de países e achamos que as moedas de taxa de juros elevadas carregam positivamente em risco de defeito soberano enquanto moedas de taxa de interesse baixas fornecem uma cobertura contra isto prémios de crédito soberano como O risco fundamental económico dominante, juntamente com Indicador de verossimilhança de posicionamento como o sentimento de risco de mercado, captura mais de 90 variações transversais de excesso de retorno de carry trade Nós identificamos risco de crédito soberano como o risco impulsivo país específico que impulsiona a volatilidade do mercado e também seus canais de contágio global Estratégia alternativa de carry trade imunizada contra o risco de acidente e uma história composta de prémios de crédito soberano, desequilíbrios de liquidez global e espiral de reversão de liquidez para explicar o quebra-cabeças premium avançado. Hassan, Mano Forward e Taxas de Câmbio Spot em um Mundo Multi - Covariance de retornos de moeda com prémios forward em uma moeda cruzada, um entre-tempo-e-moeda e uma componente de tempo cruzado O resultado surpreendente de nossa decomposição é que os componentes cross-currency e cross-time representam quase todos Variação sistemática nos retornos esperados das moedas, enquanto a componente entre o tempo e a moeda é estatisticamente e economicamente insignificante. Em primeiro lugar, mostra que as duas anomalias mais famosas nos mercados de moeda internacional, o carry trade eo Forward Premium Puzzle FPP, são fenômenos separados que podem exigir explicações separadas. O carry trade é Impulsionado por diferenças persistentes nos prémios de risco cambial entre países, enquanto o FPP parece ser impulsionado principalmente pela variação das séries temporais em todos os prémios de risco de divisas face ao dólar dos EUA. Em segundo lugar, mostra que tanto o carry trade como o FPP são quebra-cabeças sobre as assimetrias em As características de risco dos países O carry trade resulta de diferenças persistentes nas características de risco de países individuais o FPP é melhor explicado pela variação temporal no retorno médio de todas as moedas em relação ao dólar dos EUA Como resultado, modelos existentes em que dois países simétricos interagem Nos mercados financeiros não pode explicar nenhuma das duas anomalias. Jurek, Xu Opção-Implícita Risco de Moeda Premia Resumo Usamos informações transversais sobre os preços das opções de moeda do G10 para calibrar um modelo não gaussiano de dinâmica do kernel de preços e construir estimativas de prémios de risco de moeda condicional Nós achamos que os retornos históricos médios a dólar curto e factores de carry HML - FX são estatisticamente indistinguíveis das suas contrapartes implícitas em termos de opções, que são livres de problemas de peso. Os níveis de manutenção e de ordem superior das inovações de kernel de preços representam, em média, apenas 15 do prémio de risco HML-FX nas moedas do G10. A observação de que as operações de carry-up de moeda com cobertura de risco continuam a gerar retornos positivos em excesso. Os investidores ganham um grande prêmio de carry trade ao assumir posições longas em letras de curto prazo emitidas por países com alto índice de câmbio Financiadas por posições curtas em letras emitidas por países com baixas taxas de juros. As taxas de câmbio de alto rendimento, cujas taxas de câmbio obtêm um prêmio de alto risco cambial, têm curvas de rendimento fixas e, consequentemente, pequenos prêmios de prazo local em mercados de títulos. Nenhuma arbitragem implica que a taxa de câmbio Os prémios de risco de obrigações estrangeiras de curto prazo são elevados nos países de alto rendimento quando há menos risco global nos seus kernels de preços do que em casa Os prémios de risco de obrigações a longo prazo estrangeiros são elevados apenas quando existe um risco menos permanente nos mercados de alto rendimento Países estrangeiros preços kernels do que em casa Nossas conclusões implicam que a moeda carry trade premium em contas de curto prazo compensa os investidores para a exposição ao risco global de natureza transitória A maior parte do risco suportado por investidores de moeda é menos persistente do que os riscos gerais suportados pelo estoque Investidores, porque há mais partilha transfronteiriça de riscos permanentes. Cen, Marsh Off the Golden Fetters Examinando Interwar Carry Trade e Nós achamos que as moedas com taxas de juros mais altas superam as moedas com taxas de juros mais baixas em cerca de 7 por ano, consistentes com as estimativas de amostras modernas, enquanto que as moedas com taxas de juros mais altas superam as moedas com juros menores em cerca de 7 por ano. Uma estratégia de impulso que é muito tempo vencedor e curtas passado perdedor moedas recompensas um retorno de excesso anual médio de cerca de 7 na amostra entre as guerras, maior do que os seus homólogos modernos Sendo que o período de entreguerras representa eventos raros melhor do que amostras modernas, Desfavorável ao raro desastre baseado explicação para os retornos para o carry trade e impulso Global FX volatilidade risco, no entanto, acaba por conta para o carry trade retorno na amostra entre-guerra, bem como em modernas samples. Cenedese, Sarno, Tsiakas Foreign Exchange Risco e Previsibilidade do Retorno Comercial. Resumo Este artigo fornece uma investigação empírica da capacidade de previsão das medidas de risco cambial sobre o retorno ao carry trade, uma estratégia de investimento popular que empresta em moedas de juros baixos e empresta em moedas de alto interesse. Usando regressões quantile, encontramos Que a maior variação do mercado está significativamente relacionada com grandes perdas de carry trade futuras, o que é consistente com o desenrolar do carry trade em épocas de alta volatilidade. A decomposição da variância do mercado na variância média e correlação média mostra que o poder preditivo da variação de mercado é principalmente Finalmente, uma nova versão do carry trade que condiciona a variação de mercado gera ganhos de desempenho líquidos de custos de transação. Lu, Jacobsen Cross-Asset Retorno Previsibilidade Carry Trades, Stocks e Commodities Abstract Bakshi e Panayotov 2013 acham que o preço de commodity cha Os lucros das ações também projetam lucros de carry trade, mas de shorting moedas de taxa de juros baixas Equity efeitos parecem ser ligeiramente mais rápido do que os efeitos das commodities, como aumentos de preços de ações prevêem maior curto Perna nos próximos dois meses A previsibilidade é unidirecional de commodities e ações para transportar os negócios Nossas evidências suportam a difusão gradual de informações, em vez de premiações de risco variando no tempo, como a explicação mais provável para os resultados de previsibilidade. É Market Beta em FX Resumo Em classes de ativos, como ações, o beta do mercado é bastante claro No entanto, esta questão é mais difícil de responder dentro de FX, onde não há beta óbvia Para ajudar a responder a pergunta, discutimos estilos genéricos FX que podem Ser usado como um proxy para os retornos de um investidor FX típico Também olhamos para as propriedades de um portfólio destes estilos genéricos Este FX sty Os portfólios de carteira de estilos de FX são relativamente estáveis ​​em relação a regimes subjacentes em S P500 Mais tarde replicamos retornos de fundos de FX usando uma combinação destes estilos genéricos de FX Mostramos que um Combinação de tendência de FX e carry, pode ser usado como um beta para o mercado de FX Mais tarde, examinamos a relação entre índices de bancos e estes estilos de FX genéricos Encontramos que há uma correlação significativa na maioria dos casos, com algumas exceções. Accominotti, Chambers Nós documentamos a existência de excesso de retornos para nave estratégias de troca de moeda durante o surgimento do mercado de câmbio moderno nos anos 1920 e 1930 Esta era de especulação de moeda ativa constitui uma saída natural out - De-amostra do desempenho de carry, momentum e estratégias de valor bem documentado na era moderna Encontramos que o carry positivo e mome Ntum retorna em moedas nos últimos trinta anos também estão presentes neste período anterior Em contraste, os retornos a uma estratégia de valor simples são negativos Além disso, nós benchmark as estratégias baseadas em carry e estratégias de impulso contra a estratégia discricionária de um comerciante de moeda informada John Maynard Keynes O fato de que as estratégias superaram um comerciante superior como Keynes ressalta a natureza desmesurada de seus retornos. Nossos resultados são robustos para controlar os custos de transação e, como hoje, são em parte explicados pelos limites à arbitragem experimentada pela moeda contemporânea Analisamos os retornos de carry trade formados a partir das moedas do G10. Os atributos de desempenho dependem da moeda base. As posições dinamicamente de spread-weighting e de reequilíbrio de risco melhoram o desempenho. Equity, bond, FX, volatility, E riscos de equidade downside não pode explicar rentabilidade Dollar-neutral carry trades exhibit i Enquanto a parte de exposição de dólar do carry trade gera retornos anormais significativos com pouco skewness Downside betas de mercado de equidade de nossas carry trades não são significativamente diferentes de betas incondicionais Hedging com opções reduz, mas não elimina rendimentos anormais Distribuições de levantamentos e máximo As perdas de dados diários indicam a importância da autocorrelação variando no tempo na determinação da asimetria negativa de retornos de horizonte mais longos. Moeda de Moeda de Orlov, Carry Trade e Illiquidez de Mercado Resumo Este estudo examina empiricamente o efeito da iliquidez do mercado de ações sobre os retornos excedentes do ímpeto monetário e Carry trade strategies Os resultados mostram uniformemente que a liquidez do mercado de ações explica a evolução dos resultados da estratégia, consistente com um modelo baseado em liquidez Experiências abrangentes, usando séries temporais e especificações transversais, mostram que os retornos das estratégias são baixos após meses de Hig H baixa liquidez do mercado de ações Este efeito é encontrado para resistir a várias verificações de robustez e é economicamente significativo, aproximando-se em valor a um terço do lucro mensal médio. Bae, Elkamhi Global Equity Correlação em Carry e Momentum Trades Resumo Nós fornecemos uma explicação baseada em risco Para os retornos excedentes de duas estratégias de especulação de moeda corrente amplamente conhecidas transportam e negociações de momentum Eu construo um fator de correlação de equidade global e mostro que explica a variação em rendimentos de excesso de média de ambas estas estratégias O fator de correlação global tem um preço negativo robusto de beta risco No mercado de câmbio Também apresentamos um modelo de múltiplas moedas que ilustra por que as exposições heterogêneas ao nosso fator de correlação explicam os retornos excedentes de ambos os portfólios. Doskov, Swinkels Evidência Empírica sobre o Comércio de Carga de Moedas, As características de risco e retorno da moeda transportar o comércio após o colapso da O sistema de Bretton Woods A fim de avaliar o prémio de carry-up de moeda a longo prazo, estendemos a amostra para 20 moedas durante o período de 1900 a 2012 Encontramos rácios de Sharpe modestos na gama de 0 2 a 0 4 para carry trading durante este período Isto É notavelmente inferior aos rácios de Sharpe acima de 0 6 reportados para períodos de amostra recentes. Nós documentamos que o carry trading ocasionalmente incorre em perdas substanciais, o que se encaixa bem com explicações baseadas em risco para desvios da paridade de juros descoberta. Com grandes perdas nos mercados de ações globais Nossos resultados ajudam a entender melhor a fonte ea natureza dos retornos excessivos sobre o carry trade. Moeda de Reichenecker levam carteiras de comércio e sua sensibilidade a taxas de juros Resumo Este artigo fornece uma investigação empírica de cinco portfólios otimizados de carry trade diferentes E quatro nave de porta do portão para G10 e moedas correntes dos mercados emergentes É mostrado que o carry trade otimizado As carteiras têm menor risco de queda e queda, estão menos correlacionadas com o portfólio de mercado global e são mais lucrativas durante as recentes crises financeiras do que as carteiras comerciais de carry port. Têm uma relação linear com um único choque de taxa de juros implícita Sensibilidade pode ser usado para conduzir o risco de mercado para carteiras otimizadas de carry trade de moeda. Ganepola Carry Trades e Tail Risco de taxas de câmbio Resumo Historicamente, Carry trades têm sido uma história de sucesso para a maioria dos investidores e Uma importante fonte de fundos para economias emergentes mantendo taxas de juros mais altas Por isso, é um tópico oportuno para investigar o risco incorporado em tais transações e até que ponto os retornos de carry trade explicam o risco de cauda Inicialmente, esta pesquisa estima o índice de cauda de todas as moedas e Formula uma função inversa única para todas as moedas em relação ao poder Com a idéia de estimar o respectivo Valor em Risco Esta pesquisa considera vinte e cinco moedas e as replica em cinco carteiras com base no retorno diário anualizado de um contrato a termo semanal O comércio foi executado assumindo um investidor norte-americano, Uma carteira de alta rentabilidade e uma carteira de baixa rentabilidade Os resultados indicam que o risco de cauda não pode ser explicado de forma eficaz pelos seus retornos devido à sua natureza exponencial No entanto, encontro que o risco de cauda é influenciado pela posição comprada do carry trade. Retorno da componente de moeda estrangeira parece ter uma melhor explicação sobre o risco de cauda em comparação com o retorno de taxa de juros A análise Value-at-Risk também sugere que o risco de cauda da estratégia global é influenciado pelo risco de cauda do componente de câmbio incorporado em A posição longa do trade. Pojarliev, Levich Um novo olhar sobre Moeda Investir Resumo Os autores deste livro examinar a razão de ser investi Ng em moeda Eles destacam vários recursos de retornos de moeda que tornam a moeda uma classe de ativo atraente para investidores institucionais Usando fatores de estilo para retornar moeda modelo fornece uma maneira natural de decompor retornos em componentes alfa e beta Eles acham que várias variantes de estratégias de troca de moeda estabelecida de carry , Tendência de seguir e estratégias de valor produzir retornos consistentes que podem ser proxied como estilo ou fatores de risco e têm a natureza de retornos beta Então, usando dois conjuntos de dados de retornos de fundos de hedge de moeda real, eles acham que alguns gerentes de moeda produzem alfa verdadeiro Finalmente , Eles acham que a adição à carteira de um investidor institucional, mesmo uma pequena quantidade de exposição de moedas, especialmente para geradores alfa pode fazer um impacto positivo significativo sobre o desempenho da carteira. Olszweski, Zhou Diversificação Estratégia Combinando estratégias de impulso e carry dentro de uma carteira de câmbio Resumo Os hedge funds, tais como os futuros geridos, Neste artigo, avaliamos o impacto de combinar as duas estratégias, e concentrar-se, em particular, duas estratégias de trocas comerciais estrangeiras comuns momentum and carry Encontramos evidências de que a combinação das estratégias oferece um Melhoria significativa nos retornos ajustados ao risco Nossa análise, que utiliza dados de 20 anos, destaca os benefícios potenciais de alcançar a diversificação de nível estratégico. Maurer, To, Tran Pricing Risks Através de Denominações de Moeda Resumo Investidores com base em diferentes países ganham retornos diferentes sobre as mesmas estratégias Porque os mesmos riscos covary diferentemente com países fatores de desconto estocásticos SDFs Nós documentamos que os investidores em países de baixa taxa de juros ganham mais do que aqueles em países de alta taxa de juros em estratégias de carry trade idênticos Propomos um novo procedimento econométrico para estimar país específico SDFs de dados de mercado de câmbio Nós fornecemos out-of-sampl As evidências de que a taxa de juros do país está inversamente relacionada à sua volatilidade do SDF, ii as flutuações do gap de produto entre os países estão fortemente correlacionadas com as SDFs estimadas e iii nossas SDFs estimadas explicam metade do risco nos mercados de ações, Piloiu Paridade de Taxa de Juros Descoberta Uma Relação com o Risco de Comércio Global Resumo O artigo dá evidência de um novo fator de precificação para a seção transversal de retornos de carry trade com base nas relações comerciais entre países Em particular, aplicamos teoria de rede sobre os países comércio bilateral para construir um Medida para a exposição de países a um risco de comércio global Um nível de exposição mais elevado implica que a atividade econômica em um país é altamente dependente da atividade econômica de seus sócios de comércio e no fluxo de comércio agregado Eu testa a hipótese seguinte para estratégias de carry trade alta taxa de interesse As moedas estão mais expostas ao risco do comércio global do que as taxas de juros baixas. As moedas de taxa de juros são vistas pelos investidores como uma proteção contra o risco de comércio global, enquanto as moedas de alta taxa de juros fornecem baixos retornos quando o risco de comércio global é alto, sendo negativamente relacionados com o fator de risco de comércio global Estes resultados fornecem evidências sobre as fontes macroeconômicas subjacentes de risco sistemático Nos mercados de FX enquanto contabilizam bem como outros fatores de risco previamente documentados, como o fator de mercado e os riscos de volatilidade e liquidez. Bekaert, Panayotov Boa Carry, Bad Carry Resumo Distinguimos entre os bons e maus carry trades construídos a partir de moedas do G-10. Boas negociações exibem maiores índices de Sharpe e ligeiramente negativas ou mesmo positivas skewness, em contraste com os maus negócios que têm substancialmente menor Sharpe rácios e skewness Surpreendentemente, boas carry trades não envolvem o mais típico carry trade moedas como o dólar australiano e ienes japoneses A distinção entre negócios bons e maus altera significativamente nosso entendimento Por exemplo, as explicações que invocam a inclinação de retorno e o risco de colisão, como a espessura de retorno negativo é induzida pelas típicas moedas de carry Nós descobrimos uma forte previsibilidade com os preditores de retorno de carry identificados anteriormente para os retornos de carry trade ruins, mas não bons Além disso, um componente de transporte estático explica uma proporção muito maior de retornos negativos do comércio de carry, do que de bons retornos de carry trade Além disso, os bons retornos de carry trade apresentam um desempenho melhor do que o mau carry trade returns como um fator de risco, explicando os retornos da taxa de juros As carteiras de moeda e, por sua vez, são melhor explicados com fatores de risco de mercado de ações. Clark, Seaton, Smith, Thomas Carry e tendência após retornos no mercado de câmbio Pesquisas recentes têm confirmado o comportamento dos comerciantes que retornos excessivos significativos podem ser alcançados Previsões do carry trade que envolve a compra de moedas com juros de curto prazo relativamente elevados Ou, de forma equivalente, um prêmio de prêmio elevado e vendendo aqueles com taxas de juros relativamente baixas Este artigo mostra que retornos excedentes de tamanho semelhante podem ser alcançados seguindo uma estratégia de tendência seguinte que compra posições longas em moedas que obtiveram retornos positivos e de outra forma detém Demonstramos que o risco de mercado é um determinante importante dos retornos de carry, mas que o CAPM incondicional padrão é inadequado para explicar a seção transversal de retornos de carteira de prêmio forward. Também mostramos que o CAPM de risco negativo não explica este cross-section, Contrastando com a literatura recente Um CAPM condicional que faz com que o impacto do retorno do mercado como um fator de risco dependa de uma medida de liquidez de mercado funciona muito bem em explicar mais de 90 da variação nos retornos da carteira e mais de 90 dos retornos médios da carry trade Trend following is found to provide a significant hedge against these risks The performance of the trend follo wing factor is more surprising given that it does not have the negative skewness or maximum drawdown characteristic which is shown by the carry trade factor. Breedon, Rime, Vitale Carry Trades, Order Flow and the Forward Bias Puzzle Abstract We investigate the relation between foreign exchange FX order flow and the forward bias We outline a decomposition of the forward bias according to which a negative correlation between interest rate differentials and order flow creates a time-varying risk premium consistent with that bias Using ten years of data on FX order flow we find that more than half of the forward bias is accounted for by order flow --- with the rest being explained by expectational errors We also find that carry trading increases currency-crash risk in that order flow generates negative skewness in FX returns. Ready, Roussanov, Ward Commodity Trade and the Carry Trade A Tale of Two Countries Abstract Persistent differences in interest rates across countries account for much o f the profitability of currency carry trade strategies The high-interest rate investment currencies tend to be commodity currencies, while low interest rate funding currencies tend to belong to countries that export finished goods and import most of their commodities We develop a general equilibrium model of international trade and currency pricing in which countries have an advantage in producing either basic input goods or final consumable goods The model predicts that commodity-producing countries are insulated from global productivity shocks through a combination of trade frictions and domestic production, which forces the final goods producers to absorb the shocks As a result, the commodity country currency is risky as it tends to depreciate in bad times, yet has higher interest rates on average due to lower precautionary demand, compared to the nal-good producer The carry trade risk premium increases in the degree of specialization, and the real exchange rate tracks relative tech nological productivity of the two countries The model s predictions are strongly supported in the data. Jung, Lee A Liquidity-Based Resolution of the Uncovered Interest Parity Puzzle Abstract A new monetary theory is set out to resolve the Uncovered Interest Parity UIP Puzzle It explores the possibility that liquidity properties of money and nominal bonds can account for the puzzle A key concept in our model is that nominal bonds carry liquidity premia due to their medium of exchange role as either collateral or means of payment In this framework no-arbitrage ensures a positive comovement of real return on money and nominal bonds Thus, when inflation in one country becomes relatively lower, i e real return on this currency is relatively higher, its nominal bonds should also yield higher real return We show that their nominal returns can also become higher under the economic environment where collateral pledgeability and or liquidity of nominal bonds and or collateralized credit based tr ansactions are relatively bigger Since a currency with lower inflation is expected to appreciate, the high interest currency does indeed appreciate in this case, i e the UIP puzzle is no longer an anomaly in our model Our liquidity based theory can in fact help understanding many empirical observations that risk based explanations find difficult to reconcile with. Abankwa, Blenman FX Liquidity Risk and Carry Trade Returns Abstract We study the effects of FX liquidity risk on carry trade returns using a low-frequency market-wide liquidity measure We show that a liquidity-based ranking of currency pairs can be used to construct a mimicking liquidity risk factor, which helps in explaining the variation of carry trade returns across exchange rate regimes In a liquidity-adjusted asset pricing framework, we show that the vast majority of variation in carry trade returns during any exchange rate regime can be explained by two risk factors market and liquidity risk in the FX market Our results are further corroborated when the hedge liquidity risk factor is replaced with a non-tradable innovations risk factor. Related by markets.